2017年春節前，北(běi)京市氣象局預報接下(xià)來(lái)的(de)周末将會出現大(dà)雪(xuě)，預計市區(qū)積雪(xuě)約4公分(fēn)厚，可(kě)是大(dà)家苦等一個(gè)周末後發現，所謂的(de)大(dà)雪(xuě)并未如期而至，于是周一一早，氣象局發布消息稱，由于周末出現大(dà)風，吹散了(le)積聚在北(běi)京上空的(de)雲，因此也(yě)帶走了(le)大(dà)家期待的(de)大(dà)雪(xuě)，可(kě)謂是天有不測風雲。

就在前幾天，氣象局發布暴雨(yǔ)橙色預警，提醒廣大(dà)市民做(zuò)好防汛安排，特别注意人(rén)身安全。就這(zhè)樣，大(dà)家從一開始默默地準備著(zhe)迎接暴雨(yǔ)的(de)到來(lái)，到後來(lái)在微博、朋友圈等討(tǎo)論著(zhe)暴雨(yǔ)的(de)到來(lái)，可(kě)是直到夜間零點，暴雨(yǔ)始終也(yě)沒有到來(lái)，再一次印證了(le)天有不測風雲之說。

雖然這(zhè)樣會大(dà)大(dà)降低氣象局的(de)信譽度，但是換位思考，經曆"7·21"事件後，對(duì)于這(zhè)種災難性天氣，氣象局也(yě)确實不得(de)不小心謹慎，甯願報錯，讓大(dà)家虛驚一場(chǎng)，也(yě)不能出現遲報、不報等情況，否則對(duì)企業來(lái)說可(kě)能是不可(kě)估量的(de)經濟損失，對(duì)個(gè)人(rén)來(lái)說則涉及生命安全。

據美(měi)國的(de)一項調查顯示，80%的(de)企業将天氣作爲影(yǐng)響其盈餘狀況的(de)重要因素。美(měi)國前商務部長(cháng)威廉·戴利曾在美(měi)國國會作證時(shí)說："天氣的(de)好壞不僅是個(gè)環境問題，也(yě)是一個(gè)主要的(de)經濟因素，美(měi)國經濟約有40%直接受到天氣的(de)影(yǐng)響。"由此可(kě)見，天氣與經濟是密切相關的(de)，而面對(duì)變化(huà)莫測的(de)天氣，風險又将如何控制呢(ne)？

無論天氣預報如何準确地預報未來(lái)的(de)天氣變化(huà)，天氣帶來(lái)的(de)風險都是客觀存在的(de)，隻不過一部分(fēn)可(kě)以提前防範，盡可(kě)能地降低或避免，而其他(tā)的(de)則是隻能選擇承受，如在南(nán)方的(de)雨(yǔ)季，大(dà)片的(de)農田可(kě)能就不得(de)不接受被水(shuǐ)澇的(de)事實。因此，對(duì)天氣風險的(de)管理(lǐ)便逐漸上升到資本管理(lǐ)的(de)層面上。最初，美(měi)國能源企業于1996年推出了(le)以場(chǎng)外交易的(de)方式開展的(de)天氣衍生品合約，後來(lái)逐漸吸引了(le)保險、零售業、農業、建築業和(hé)管理(lǐ)基金的(de)廣泛參與，随著(zhe)天氣衍生品合約在OTC市場(chǎng)的(de)日益發展和(hé)成熟，期貨交易所開始引入天氣指數的(de)期貨和(hé)期權交易。天氣指數做(zuò)成期貨後，便成了(le)氣象服務的(de)高(gāo)級商業模式，在類别上它屬于非物(wù)質期貨交易品種，可(kě)以幫助那些易因天氣變化(huà)而受影(yǐng)響的(de)企業規避天氣風險，減少天氣反常帶來(lái)的(de)負面效益，甚至還(hái)能通(tōng)過參與交易而從災害中獲利。

天氣期貨與期貨原理(lǐ)一緻，同樣具備期貨的(de)要素及交易特征。如在簽署一份新的(de)期貨合約時(shí)，期貨交易所會詳細的(de)規定了(le)合約的(de)确切條款，包括品種、交易單位、最小變動單位、價格波動限制和(hé)最後交易日等一系列内容。

1、雙向性

期貨交易與股市的(de)一個(gè)最大(dà)區(qū)别就是期貨可(kě)以雙向交易，期貨可(kě)以買多(duō)也(yě)可(kě)賣空。價格上漲時(shí)可(kě)以低買高(gāo)賣，價格下(xià)跌時(shí)可(kě)以高(gāo)賣低買。做(zuò)多(duō)可(kě)以賺錢，而做(zuò)空也(yě)可(kě)以賺錢，所以說期貨無熊市。

2、費用(yòng)低

對(duì)期貨交易國家不征收印花稅等稅費，唯一費用(yòng)就是交易手續費。國内三家交易所手續費在萬分(fēn)之二、三左右，加上經紀公司的(de)附加費用(yòng)，單邊手續費亦不足交易額的(de)千分(fēn)之一。

3、杠杆原理(lǐ)

杠杆原理(lǐ)是期貨投資魅力所在。期貨市場(chǎng)裏交易無需支付全部資金，國内期貨交易隻需要支付5%-10%保證金即可(kě)獲得(de)未來(lái)交易的(de)權利。由于保證金的(de)運用(yòng)，原本行情被以十餘倍放大(dà)。

4、盯市制度

盯市制度（marking to market）是期貨交易最大(dà)的(de)特征，又稱爲"逐日結算(suàn)"。盯市制度的(de)作用(yòng)在于使期貨合約每天得(de)到結算(suàn)，期貨合約價格每個(gè)營業日末回到零。盯市是爲了(le)避免發生違約而導緻另一方當事人(rén)蒙受巨大(dà)損失而設計的(de)，它對(duì)保證期貨合約的(de)履行是至關重要的(de)。

5、大(dà)于負市場(chǎng)

期貨是零和(hé)市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)本身并不創造利潤。在某一時(shí)段裏，不考慮資金的(de)進出和(hé)提取交易費用(yòng)，期貨市場(chǎng)總資金量是不變的(de)，市場(chǎng)參與者的(de)盈利來(lái)自另一個(gè)交易者的(de)虧損。在股票(piào)市場(chǎng)步入熊市之即，市場(chǎng)價格大(dà)幅縮水(shuǐ)，加之分(fēn)紅的(de)微薄，國家、企業吸納資金，也(yě)無做(zuò)空機制，股票(piào)市場(chǎng)的(de)資金總量在一段時(shí)間裏會出現負增長(cháng)，獲利總額将小于虧損額。

目前，全球有數個(gè)交易所提供天氣期貨合約，包括倫敦國際金融期貨期權交易（LIFFE）、芝加哥(gē)商品交易所（CME）和(hé)位于亞特蘭大(dà)的(de)洲際交易所（Intercontinental Ex-change）等。CME于1999年開始交易第一個(gè)與氣溫相關的(de)天氣期貨，包括制熱(rè)日指數期貨、制冷(lěng)日指數期貨、制冷(lěng)季節指數期貨和(hé)制熱(rè)季節指數期貨四種。

以制熱(rè)日指數和(hé)制冷(lěng)日指數爲例。制熱(rè)日指數(HDD)通(tōng)過日平均溫度與華氏65度的(de)比較來(lái)測量寒冷(lěng)程度，也(yě)就是需要采暖的(de)指數。HDD=MAX（0，華氏65度-日平均溫度）。如果日平均溫度是華氏40度，那麽日HDD就是25，如果日平均溫度是華氏67度，那麽日HDD就爲0。CME的(de)HDD指數是一個(gè)月(yuè)的(de)日HDD指數的(de)累積，在最後結算(suàn)日每一指數點爲100美(měi)元。例如，假設某一城(chéng)市11月(yuè)份的(de)日均HDD爲25（華氏65度-華氏40度），在11月(yuè)份的(de)30天内，HDD指數爲750（25日HDD*30），則期貨合約的(de)名義價值就爲75000美(měi)元（750HDD指數*100美(měi)元）。

制冷(lěng)日指數(CDD)通(tōng)過日平均溫度與華氏65度的(de)比較來(lái)測量溫暖程度，也(yě)就是需要運行空調降溫的(de)指數。CDD=MAX（0，日平均溫度-華氏65度）。與HDD的(de)計算(suàn)方式相同，如果日平均溫度是華氏75度，那麽日CDD就是10，如果日平均溫度是華氏58度，那麽日CDD就爲0。

那麽HDD和(hé)CDD是如何計算(suàn)盈虧的(de)呢(ne)？

HDD和(hé)CDD期貨合約的(de)名義價值爲100倍HDD或CDD指數，合約以HDD/CDD指數點報價。比如，一個(gè)HDD指數爲750，則期貨合約的(de)名義價值爲75000美(měi)元（750HDD*100美(měi)元）。最小價格波動爲1.00HDD或CDD指數點，價值爲100美(měi)元。假設一個(gè)交易者在1999年9月(yuè)10日在750指數點賣出芝加哥(gē)1999年11月(yuè)HDD期貨合約，在10月(yuè)11日以625指數點買入平倉，則該交易者獲得(de)的(de)收益爲12500美(měi)元（125HDD指數點*100美(měi)元）。

回到國内市場(chǎng)，2006年，大(dà)連商品交易所和(hé)國家氣象中心合作開發的(de)溫度指數期貨合約上市申請已報中國證監會。2009年我國中央一号文件首次提及"增加保險險種、運用(yòng)期貨工具"管理(lǐ)天氣風險，因此，加快(kuài)研究并推出天氣指數期貨也(yě)是全面落實中央一号文件精神的(de)體現。

但是到目前爲止，國内尚無從事天氣期貨業務的(de)交易所。我國屬于自然災害較多(duō)的(de)國家之一，基于期貨的(de)價格發現、風險回避、套期保值等功能，天氣期貨的(de)出現具有必然性，隻不過是時(shí)間的(de)問題。